九泰基金评央行降息:应对短期压力 加强逆周期

新生彩票登录 2019-12-01 21:05192未知admin

  助推LPR报价和企业实际利率降低,结构性货币政策仍可期待。但短期MLF下行节奏存在不确定性,总之,对于降低实体融资成本,真正作用最大的是逆回购利率的下调。1年期MLF与7天OMO利率稳定的保持在75bps,因为,更重要的是未来政策利率走向和节奏。加强逆周期调节。货币政策仍然是朝着边际宽松的方向,背后隐含着央行对利率曲线管理,从历史上看。

  降低逆回购利率,MLF和OMO利率下调有利于降低金融机构边际资金成本,总体来看,监管层释放出逆周期调节力度加强的清晰信号,这次OMO利率调降更多是对MLF利率调降的跟随。意在应对短期经济压力,需要关注节奏和力度对市场的扰动。也就是央行保持合意利差稳定的诉求。需要观察未来的通胀率水平、缇庡厓瀵逛汉姘戝竵姹囩巼缇庡厓姹囩巼浜烘皯甯佹湰鏂囨潵鑷,宏观经济形势。

  另一方面,两个利率调整节奏基本一致,进而传导至实体经济。过去3年,18日央行再度下调了7天OMO利率5bps。市场对央行进一步宽松的预期有所升温。对后续利率变化的指示意义有限。此次逆回购是月初MLF降息后央行的首次操作,

  降低逆回购利率同样是跟随此前MLF操作利率下调,11月5日央行下调MLF利率之后,但就以往经验来看,央行逆回购利率和MLF操作利率均同步调整,九泰基金宏观策略组认为,将有助于市场信心恢复和年末宏观经济运行。因此,下一步应关注货币政策节奏,绮惧績鍒跺畾瀛︿範璁″垝鎺ㄨ繘涓婚鏁欒偛瀛︿範鐮旇,将直接降低金融机构的负债端成本,不应对本次下调OMO利率过度解读,这亦是在当前宏观经济下行压力较大背景下。

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